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hb老虎机:杠杆资金撤退 员工持股回归本源

时间:2018/7/11 14:43:34  作者:  来源:  浏览:1  评论:0
内容摘要: *ST凯迪现A股首例员工持股计划爆仓后,智慧松德、康盛股份也相继“中招”,目前A股员工持股计划超过六成浮亏。 信托行业人士指出,如果多次触及止损线,优先级收益人倾向于与补仓义务人协商补仓,很少“强平”。但近期A股持续震荡、市场流动性趋紧,机构资金撤出意愿增强,造成部分优先级资金...

    *ST凯迪现A股首例员工持股计划爆仓后,智慧松德、康盛股份也相继“中招”,目前A股员工持股计划超过六成浮亏。

    信托行业人士指出,如果多次触及止损线,优先级收益人倾向于与补仓义务人协商补仓,很少“强平”。但近期A股持续震荡、市场流动性趋紧,机构资金撤出意愿增强,造成部分优先级资金强平。伴随加杠杆难度增加,上市公司可通过大股东折价转让、定增方式降低员工持股成本,构筑足够的“安全垫”以提高员工参与积极性。长远而言,只有真正具备发展潜力的上市公司才能设立员工持股计划。

    员工持股“爆雷”

    日前,由于多次触及止损线,康盛股份员工持股计划被强制平仓。此前,公司董事长已为资管计划追加保证担保十余次,累计追加保证担保金额3086万元,并在近日股价连日下挫后以房产提供抵押担保,但仍未摆脱“强平”命运。

    市场震荡环境下,员工持股计划的“安全垫”已不再安全。数据显示,截至7月9日,2018年上半年两市共有40家上市公司实施员工持股计划。其中,25家公司当前股价不及员工持股买入价格。

    深圳一家信托公司相关人士向记者透露,目前公司只有两单这类业务,其中一单6月跌破预警线,已追加质押。

    一般情况下,如果员工持股计划单位净值跌到预警线以下,管理人会通知补仓义务人补仓,若补仓未果且多次触及止损线,即有强制平仓的危险。用益信托研究员认为,相当部分员工持股计划嵌入杠杆,员工持股计划一般处于劣后级。A股震荡背景下,这种结构化的设计将员工持股计划推向了不利位置,预计未来员工持股计划还存在爆仓可能。

    总体看,员工持股计划被“强平”的上市公司具有以下特点:一是补仓义务人(一般是上市公司大股东)股权质押比例很高,面临“无仓可补”的境地,如*ST凯迪的补仓义务人阳光凯迪累计质押比例达97.94%,智慧松德两位补仓义务人股权质押比例分别为82.23%和98.26%;二是员工持股计划嵌入杠杆,杠杆比例为1:1或1:2;三是近期股价连续下挫,多次触及预警线或止损线。

    信托行业人士告诉记者,触及平仓线未及时补仓的处置措施一般分为两种:一是管理人清仓卖出,将本息付给优先委托人,剩余部分再分配给一般受益人;二是罚没一般受益人份额,即员工持股计划作为信托计划或资管计划一般受益人,自动丧失其份额,剩余利益由优先委托人进行全额分配。


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